從絕對(duì)價(jià)格來看，當(dāng)前鐵礦石期貨價(jià)格在700元/噸附近，處于近10年（2015年以來）的55%分位，即過去10年中鐵礦石期貨價(jià)格比當(dāng)前價(jià)格要低的概率在55%左右。而在同產(chǎn)業(yè)鏈的品種里，螺紋鋼期貨價(jià)格在3000元/噸左右，處于近10年的19%分位；焦炭期貨價(jià)格在1400元/噸左右，處于近10年的16%分位。對(duì)比之下可以直觀看出，鐵礦石價(jià)格估值水平在黑色系品種里面最高，顯著高于其他品種。從利潤率的角度而言，鐵礦石價(jià)格估值偏高。資料顯示，主流礦山的成本集中在40美元/噸附近，非主流礦山的成本集中在80美元/噸～90美元/噸區(qū)間，100美元/噸的鐵礦石價(jià)格意味著非主流礦山的毛利率在20%以上，主流礦山的毛利率超過了100%。相較之下，當(dāng)前國內(nèi)高爐生產(chǎn)已處于盈虧邊緣。也就是說，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴(yán)重失衡，厚壁無縫鋼管價(jià)格處于高估區(qū)域。從宏觀方面來看，5月12日，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，代表著美國發(fā)起的新一輪關(guān)稅戰(zhàn)暫時(shí)告一段落。不過，筆者認(rèn)為，雖然當(dāng)前雙方大部分的關(guān)稅已經(jīng)取消或暫停實(shí)施，但關(guān)稅戰(zhàn)其實(shí)是中美兩國結(jié)構(gòu)性矛盾的結(jié)果，后期關(guān)稅措施仍面臨較大不確定性。并且，考慮到美國新一屆政府的執(zhí)政風(fēng)格，其團(tuán)隊(duì)政策的反復(fù)變化仍可能成為全球金融市場的擾動(dòng)因素。

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